6. Tutkimuksen johtopäätökset
6.9 Pohdinta
Tutkimustulosten perusteella voidaan todeta, että yhtiöiden corporate governance – raportoinnin välillä on eroavaisuuksia kulutustavarat – ja palvelut toimialaluokkaan kuuluvissa yhtiöissä. Tutkimuksella ei lähdetty hakemaan paremmuusjärjestystä yhtiöille mutta hyvin nopeasti, kun yhtiöiden raportteja luki läpi niin oli todettava, että suuremmilla yhtiöillä on kattavammat raportit, kuin pienemmillä yhtiöillä. Tästä huolimatta muutama pieni yhtiö oli laatinut suhteellisen kattavan raportin hallinnointijärjestelmistään. Pienistä yhtiöistä erityisen hyvän raportin olivat laatineet Pohjois-Karjalan Kirjapaino Oyj ja Marimekko Oyj.
Marimekon tapauksessa pitää toki muistaa, että yhtiö on kansainvälisesti menestynyt suomalainen muotitalo ja varmasti tästä syystä raportointi on astetta kattavampaa.
Suhteellisen monella yhtiöllä raportit olivat laadittu lukijaa ajatellen selkeästi ja tarvittavat tiedot löytyivät helposti. Haastavinta oli löytää tarkastusvaliokuntaa käsittelevä tieto. Osalla yhtiöistä tämä tieto oli ilmaistu todella lyhyesti, yleensä silloin kun yhtiössä ei ole tarkastusvaliokuntaa. Hallinnointikoodin suositukset 25–27 ovat suhteellisen väljiä ja antavat tästäkin syystä yhtiöille huomattavan paljon vapauksia tulkita näitä säännöksiä parhaalla katsomallaan tavalla. Sisäistä valvontaa, riskienhallintaa sekä sisäistä tarkastusta ja näiden merkitystä ei ole kovinkaan tarkasti Arvopaperimarkkinayhdistyksen laatimassa hallinnointikoodissa määritellyt. Osittain sisäinen valvonta ja sisäinen tarkastus määritellään hallinnointikoodissa samalla tavalla. Raportoiminen sisäisestä valvonnasta ja riskienhallinnasta limittyvät keskenään. Toki sisäinen valvonta linkittyy vahvasti riskienhallintaan.
Lähtökohtaisesti kaikki yhtiöt noudattavat hallinnointikoodin suosituksia, vaikka yhtiöiden raporttien välillä löytyy poikkeavuuksia. Mitä suurempi yhtiö on kyseessä, sitä laajempia ja kattavampi yhtiön raportti oli. Tästä voidaan siis todeta, että suuremmilla yhtiöillä on korkeampi kynnys noudattaa hallinnointikoodin suosituksia juuri niin kuin Arvopaperimarkkinayhdistys on ne laatinut. Tätä seikkaa selittää varmasti osittain, että suuremmilta yhtiöiltä vaaditaan tarkempaa ja yksityiskohtaisempaa raportointia, kuin pienemmiltä yhtiöiltä. Suurin ero löytyi juuri siitä, että noudattaako yhtiö hallinnointikoodia juuri siinä muodossa kun se on annettu vai poikkeaako yhtiö tästä. Pienemmillä yhtiöillä poikkeamista esiintyi huomattavasti enemmän kuin suurilla tai keskisuurilla yhtiöillä.
Hallinnointikoodin suosituksen mukaan, yhtiöt saavat poiketa suosituksesta mutta tämä poikkeama pitää perustella. Tässä tutkimuksessa mukana olleista yhtiöistä kymmenen yhtiötä poikkesi suosituksesta. Jokainen suosituksesta poikennut yhtiö kuitenkin oli perustellut selvityksessään, ne koodit mistä yhtiö oli poikennut ja perustellut poikkeamisen syyn.
Pohjois-Karjalan Kirjapaino Oyj oli ainoa suosituksista poikennut yhtiö, joka oli myös laatinut ihan erillisen raportin ja selostuksen koodeista, mistä yhtiö oli poikennut perusteluineen. Erillinen raportti helpotti tutkimuksen tekemistä mutta muutkin yhtiöt, jotka olivat poikenneet suosituksista, olivat selkeästi maininneet ja perustellut poikkeamisen syyt ja koodit. Poikkeamisen perusteluiden taso vaihteli todella paljon yhtiöiden välillä. Osa yhtiöistä perusteli poikkeamisen syyt ja miksi näin on toimittu, kun taas osa yhtiöistä tyytyi raportoimaan muutamalla lauseella, miksi se on poikennut suosituksesta. Tutkimuksen alkuvaiheessa oletus oli, että pienet yhtiöt poikkeavat enemmän suosituksista ja tämä tutkimus vaan vahvisti tätä oletusta. Tässä tutkimuksessa poikkeamista esiintyi eniten suosituksissa 6 ja 18a. Suositus 6 käsittelee hallituksen toimikautta. Se, että niinkin moni yhtiö poikkesi tästä suosituksesta tuli pienenä yllätyksenä. Tosin lähes jokainen tästä suosituksesta poikennut yhtiö perusteli poikkeamista sillä, että hallitus tarvitsee pidemmän toimikauden onnistuakseen hallitustyöskentelyssä. Tällä viitattiin siihen, että hallitukselta menee pidempään kuin vuosi, perehtyäkseen yhtiön liiketoimintaan ja tulevaisuuden näkymiin. Suositus 18a käsittelee nimitysvaliokuntaa. Tämä ei tullut yllätyksenä, että niin moni yhtiö poikkeaa tästä suosituksesta. Tutkimuksessa mukana olleet pienimmät yhtiöt lähes poikkeuksetta poikkesivat tästä suosituksesta. Perusteluina yhtiöt mainitsivat, etteivät nähneet tarpeelliseksi nimitysvaliokunnan perustamista.
Yhtiöiden corporate governance -raportointia sisäisen valvonnan, riskienhallinnan ja sisäisen tarkastuksen osalta, vaihtelee jonkin verran. Syynä tähän saattaa olla jo hallinnointikoodi itsessään, joka ei anna kovinkaan paljon ohjeistusta siitä, kuinka yhtiöiden tulisi raportoida sisäisestä valvonnasta, riskienhallinnasta ja sisäisestä tarkastuksesta. Sisäisen valvonnan osalta monella suurella yhtiöllä olisi ollut raportoinnissaan parantamisen varaa. Monet raportoivat hyvin lyhytsanaisesti, kuinka sisäinen valvonta on yhtiössä järjestetty. Toki täytyy ottaa huomioon, ettei myöskään hallinnointikoodi itsessään anna kovin paljon kattavampia ohjeistuksia raportoimisesta. Riskienhallinnan osalta yhtiöt olivat raportoineet suhteellisen kattavasti. Moni yhtiö oli raportissaan luetellut mahdolliset liiketoimia uhkaavat riskit ja kuinka niihin on yhtiössä varauduttu. Tutkimuksessa mukana olleiden yhtiöiden liiketoimien samankaltaisuuden vuoksi, monella yhtiöllä nämä riskit olivat samat. Sisäisen tarkastuksen osalta jokainen yhtiö oli raportoinut, kuinka sisäisen tarkastus on järjestetty yhtiössä. Osa yhtiöistä ei kuitenkaan avannut tarkemmin sisäisen tarkastuksen tehtäviä yhtiössä.
Hallinnointikoodissa ei mainita tulisiko yhtiöiden noudattaa sisäisen tarkastuksen osalta myös kansainvälisiä ammattistandardeja. Osa yhtiöistä on maininnut raportissaan noudattavan kansainvälisiä sisäisen tarkastuksen ammattistandardeja, siitäkin huolimatta että hallinnointikoodi ei velvoita noudattamaan niitä.
Sisäpiirihallinnon osalta jokainen tutkimuksessa mukana ollut yhtiö raportoi selkeästi noudattavansa Nasdaq Helsingin laatimaa sisäpiiriohjetta. Raportoinnin laajuudessa oli yhtiöiden välillä eroja mutta pääsääntöisesti sisäpiiriohjetta oli noudatettu erinomaisesti.
Suhteellisen moni yhtiö oli myös raportissaan maininnut ns. suljetusta ikkunasta. Suljettu ikkuna on ajanjakso, jolloin yhtiön sisäpiiriläisiltä on kiellettyä käydä kauppaa yhtiön liikkeeseen laskemilla arvopapereilla.
Lähipiiriliiketoiminnoista ei voi sanoa samaa, kuin sisäpiiriohjeen noudattamisen raportoinnista. Lähes kaikki yhtiöt raportoivat lähipiiriliiketoiminnoistaan mutta tämän tiedon löytäminen yhtiöiden raporteista oli ajoittain suhteellisen hankalaa. Siihen nähden kuinka tarkat ohjeet hallinnointikoodi antaa tämän suosituksen raportoimiseen, yhtiöiden selvitykset olivat suhteellisen niukkoja. Toki tulee muistaa, että lähipiiriliiketoimintaa koskeva suositus on täysin uusi suositus, joka otettiin käyttöön vasta tämän nykyisen hallinnointikoodin voimaan tullessa. Yhtiöiden heikohko raportointi saattaa selittyä myös tällä.
Tähän mennessä on todettu jo useaan otteeseen, että raporttien laajuudet vaihtelevat huomattavasti yhtiöiden välillä. Tutkimuksen alkuvaiheessa oletuksena oli, että mitä suurempi yhtiö on kyseessä, sitä kattavampi myös yhtiön raportti olisi. Osittain tämä oletus pitää paikkaansa myös tutkimuksen teon jälkeen. Sivumäärältään pisimmät selvitykset hallinnointi – ja ohjausjärjestelmistä oli laatinut Kesko Oyj ja Alma Media Oyj. Keskon raportin pituutta tosin selittää osittain myös erilaiset kuviot ja kaaviot raportissa. Nämä kuviot ja kaaviot selkiyttivät myös lukijalle asioita, joten ne olivat suurta plussaa raportissa. Sitä vastoin yhtiöt joiden raportit jäivät alle viiden sivun, herää kysymys onko yhtiö voinut saada raportoitua kaiken oleellisen tiedon niin lyhyeen raporttiin. Pitää kuitenkin muistaa, että pelkkä sivumäärä ei takaa hyvää selvitystä yhtiön hallinnointitavasta, vaan lyhyt ja ytimekäs raporttikin voi sisältää kaiken tarvittavan tiedon. Tämänkaltaisista raporteista esimerkkinä voidaan ottaa Marimekko Oyj ja Pohjois-Karjalan Kirjapaino Oyj, joiden raportit olivat vähäisestä sivumäärästä huolimatta erinomaiset.
Vaikka yhtiöiden välillä löytyy eroavaisuuksia raportointikäytännöistä, hallinnointikoodi antaa kattavan pohjan laadukkaaseen corporate governance – raportointiin.
Hallinnointikoodin tavoitteena on ollut yhtenäistää listayhtiöiden toimintatapoja.
Toimintatapojen yhtenäistämisellä onnistutaan lisäämään osakkeenomistajille ja muille sijoittajille annettavaa informaatiota ja avoimuutta, läpinäkyvyyttä ja vertailukelpoisuutta.
Samalla nykyisessä hallinnointikoodissa suositusten määrä on vähentynyt aiempiin hallinnointikoodeihin nähden. (Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodi 2015, 4)
Listayhtiöiden välillä löytyy eroavaisuuksia omistajarakenteesta, toimialasta, hallintorakenteeltaan sekä kooltaan. Tästä johtuen olisi täysin väärin olettaa, että yhtiöiden corporate governance – raportointi olisi yhdenmukaista. Hallinnointikoodia laadittaessa Arvopaperimarkkina ry:n tavoitteena on ollut, suomalaisten listayhtiöiden kansainvälisen korkeatasoinen hallinnointitavan noudattaminen ja tätä kautta listayhtiöitä menestymään.
(Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodi 2015, 7)
Nykyään sovellettava hallinnointikoodi on ollut voimassa vuodesta 2016 alkaen. Yhtiöt ovat voineet kuitenkin noudattaa tämän hallinnointikoodin mukaista raportointia 31.12.2015 päättyvältä tilikaudelta laadittaviin selvityksiin. Tätä ennen Suomessa on laadittu hallinnointikoodeja vuosina 2003, 2008 ja 2010. Voidaan olettaa, että hallinnointikoodin kehitys jatkuu myös tulevaisuudessa. Yritysten tulee siis jatkossakin kehittää corporate
governance – raportointiaan vastaamaan voimassa olevan hallinnointikoodin suosituksia.
Jatkotutkimusta ajatellen, voisi olla mielekästä tutkia kuinka maailmalla yhtiöt noudattavat kansallisia corporate governance – suosituksia. Etenkin yhdysvaltalaisista yhtiöistä saattaisi saada hyvinkin laajan ja kattavan tutkimuksen aikaiseksi, ottaen huomioon kirjanpitoskandaalit mistä lähtien yritysten hallintotapaan ruvettiin kiinnittämään entistä enemmän huomiota. Lisäksi tämän tutkimuksen palautuksen hetkellä, yhtiöt ovat julkistaneet vuoden 2017 tilinpäätöksensä ja vuosikertomuksen. Mielenkiinnosta voisi tutkia tutkimuksessa mukana olleiden yhtiöiden raportteja, ovatko ne pysyneet yhtä kattavina ja kuinka hyvin yhtiöt edelleenkin noudattavat voimassa olevaa hallinnointikoodia.
Lähteet
Kirjalliset lähteet
Aalto-Setälä, Ilkka, Amper, Mikko, Haussila, Petri, Hemmo, Mika, Lintumaa, Sari,
Saloheimo, Jorma, Salomaa, Pekka, Soikkeli, Lauri, Strömberg, Harry, Tuomainen, Jouko &
Virtanen, Pertti 2004. Yrityksen ja yhteisön vastuuriskit oikeudellisen riskienhallinnan perusteet. Tietosanoma Oy. Helsinki
Airaksinen, Manne, Friman, Maija-Liisa, Haapanen, Mikko, Karhu, Kim, Kaarenoja, Ahti, Lainema, Matti, Leino, Mirel, Leppiniemi, Jarmo, Nieminen, Mikko, Reinikainen, Mikko, Rönkkö, Markku, Suontausta, Seppo & Fieldhouse, Laura 201. Tarkastusvaliokunnan rooli ja tehtävät. Boardman Oy. Tallinna
Alasuutari, Pertti 1999. Laadullinen tutkimus. Vastapaino. Gummerus kirjapaino Oy:
Jyväskylä.
Alftan, Mikko, Blummé, Nils, Heikkala, Jani, Kontula, Lisbet, Miettinen, Olli, Pakarainen, Eija, Sinersalo, Kaarina, Sjölund, Roland, Sundvik, Peter, Tarvainen, Jyri, Tikkanen, Reino, Turakainen, Olli, Urrila, Antti & Vesa, Janne 2008. Corporate Governance sisäisen valvonnan ja riskienhallinnan näkökulmasta. Edita. Helsinki.
Boubakari, Ake & Feudjo, Jules R. Corporate governance for the best Financing Choices: An Emprical Study from Family Firms in Northern Cameroon. International Journal of
Economics and Finance 2,2.
Donaldson, Thomas & Preston, Lee E. 1995. The Stakeholder Theory of the Corporation:
Concepts, Evidence and Implications. The Academy of Management Review, Vol. 20, No. 1.
Drobetz, Wolfgang, Shillhofer, Andreas & Zimmermann, Heinz. Corporate Governance and Expected Stock Returns: Evidence from Germany. European Financial Management.
Eskola, Jari & Suoranta, Juha 1998. Johdatus laadulliseen tutkimukseen. Vastapaino.
Tampere.
Harper Ho, Virginia 2010. ”Enlightened Shareholder Value”: Corporate Governance Beyond the Shareholder –Stakeholder Divide. Journal of Corporation Law, Vol 36, No. 1.
Jauri, Osmo 1997. Riskienhallinta uudesta näkökulmasta. Yrityksen tietokirjat. Helsinki Klapper, Leora F & Love, Inessa 2004. Corporate governance, investor protection and performance in emerging markets. Journal of Corporate Finance.
Kuusela, Hannu & Ollikainen, Reijo 2005. Riskit ja riskienhallinta. Tampere University Press.
Tampere
Knell, Alex 2006. Corporate Governance: How To Add Value To Your Company: A Practical Implementation Guide. Elsevier Science.
Kyngäs, Helvi & Vanhanen, Liisa 1999. Sisällön analyysi. Hoitotiede.
Macey, Jonathan R 2008. Corporate governance: Promises Kept, Promises Broken. Princeton University Press.
Mallin, Christine A 2007. Corporate Governance. Oxford University Press. New York.
Mähönen, Jukka & Villa, Seppo 2010. Osakeyhtiö III Corporate Governance. WSOYpro.
Helsinki.
Minzt, Steven M. Corporate governance in an International Context: legal systems, financing patterns and cultural variables. Corporate Governance: An International Review 13,5.
Nagy, Albert. L & Cenker, William. J 2002. An assessment of the newly defined internal audit function. Managerial Auditing Journal.
Ratsula, Niina 2016. Yrityksen sisäinen valvonta. Otava Oy. Kerava.
Rose, Caspar 2016. Firm Performance and comply or explain disclosure in corporate governance. European Management Journal 34,2.
Terviö, Marko 2010. Oliver Williamson ja transaktiokustannusten taloustiede, Kansantaloudellinen aikakauskirja, 1/2010.
Timonen, Pekka 2000. Corporate governance: instituutiot ja lainsäädännön merkitys.
Kauppakaari Oyj. Helsinki
Tricker, Bob 2009. Corporate governance. Principles, Policies and Practices. New York:
Oxford University Press Inc. New York.
Tuomi, Jouni & Sarajärvi, Anneli 2009. Laadullinen tutkimus ja sisällönanalyysi. Tammi.
Helsinki.
Viita, Ahti 2014. Sisäisen valvonnan, riskienhallinnan ja sisäisen tarkastuksen corporate governance – raportointi listayhtiöissä. Tampereen yliopisto. Johtamiskorkeakoulu. Pro gradu – tutkielma.
Elektroniset lähteet
Alma Media Oyj 2016. Selvitys hallinnointi – ja ohjausjärjestelmästä 2016. Viitattu 3.9.2017.
https://www.almamedia.fi/docs/default-source/investors/corporate-governance-
statement/fi/alma-media-oyj-selvitys-hallinto--ja-ohjausj%C3%A4rjestelm%C3%A4st%C3%A4-2016.pdf?sfvrsn=fb8414ed_6 Amer Sports Oyj 2016. Selvitys hallinnointi – ja ohjausjärjestelmästä 2016. Viitattu 24.8.2017.
https://s3-eu-west- 1.amazonaws.com/amersports/uploads/20170216160707/Selvitys-hallinto-ja-ohjausjarjestelmasta-2016.pdf
Arvopaperimarkkinayhdistys ry 2012. Listayhtiöiden hallintokoodin suosituksista poikkeaminen. Viitattu 9.5.2017.
http://cgfinland.fi/wp-content/uploads/sites/6/2012/01/Soveltamisohje_comply-or-explain_final.pdf
Arvopaperimarkkinayhdistys ry 2010. Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodi 2010. Viitattu 9.5.2017. http://cgfinland.fi/wp-content/uploads/sites/6/2012/01/suomen-listayhtioiden-hallinnointikoodi-cg2010.pdf
Arvopaperimarkkinayhdistys ry 2015. Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodi 2015. Viitattu 10.5.2017.
https://cgfinland.fi/wp-content/uploads/sites/6/2015/10/hallinnointikoodi2015finweb1.pdf
Atria Oyj 2016. Selvitys hallinnointi – ja ohjausjärjestelmästä 2016. Viitattu 25.8.2017.
https://www.atria.fi/contentassets/f2ee587a614047e8bf27988bdc2988af/2017-03-24-corporate-governance-statement-paivitetty-final-27.3.2017.pdf
Apetit Oyj. Vuosikertomus 2016. Viitattu 1.9.2017. https://apetitgroup.fi/wp-content/uploads/apetit_vuosikertomus_2016.pdf
Finanssivalvonta 2017. Markkinoiden väärinkäyttöasetus –MAR. Viitattu 17.11.2017.
http://www.finanssivalvonta.fi/fi/Saantely/Saantelyhankkeet/mar/Pages/Default.aspx
Finnair Oyj 2016. Selvitys hallinnointi – ja ohjausjärjestelmistä 1.1.–31.12.2016. Viitattu 28.8.2017
https://investors.finnair.com/~/media/Files/F/Finnair-IR/documents/fi/governance/finnair-cg-2016-fi.pdf
Fiskars Oyj 2016. Selvitys hallinnointi – ja ohjausjärjestelmästä 16. Viitattu 28.8.2017.
https://www.fiskarsgroup.com/sites/default/files/Corporate_Governance_Statement_2016_FI.
HKScan Oyj 2016. Selvitys hallinnointi –ja ohjausjärjestelmästä 2016. Viitattu 26.8.2017.
http://vuosikertomus2016.hkscan.com/hallinto/selvitys-hallinto-ja-ohjausjarjestelmasta/
Honkarakenne Oyj 2016. Selvitys hallinto –ja ohjausjärjestelmästä 2016. Viitattu 25.8.2017.
https://honka.com/app/uploads/2017/03/Honkarakenne-tilinpaatos-2016.pdf#page=67 Ilkka-Yhtymä Oyj. Selvitys Ilkka-Yhtymä-konsernin hallinto – ja ohjausjärjestelmästä vuodelta 2016. Viitattu 25.8.2017.
http://www.ilkka-yhtyma.fi/web/yhtyma/corporate.nsf/files/CG%20statement2016/$file/CG%20statement2016.
Kamux Oyj 2016. Corporate governance. Viitattu 26.8.2017.
http://www.kamux.com/hallinnointi/
Keskisuomalainen Oyj 2016. Selvitys hallinto –ja ohjausjärjestelmästä. Viitattu 28.8.2017.
https://www.keskisuomalainen.com/fi/sijoittajalle/hallinto-ja-omistajat/hallinto-ja-ohjausjarjestelma/
Kesko Oyj 2016. Selvitys hallinnointi – ja ohjausjärjestelmästä 2016. Viitattu 27.8.2017.
http://vuosiraportti2016.kesko.fi/hallinnointi/selvitys-hallinto-ja-ohjausjarjestelmasta/johdanto/
Kotipizza Group Oyj. Selvitys hallinto –ja ohjausjärjestelmästä tilikaudelta 1.2.2016- 31.1.2017. Viitattu 30.8.2017. http://kotipizzagroup.com/fi/sijoittajat/corporate-governance/selvitys-hallinto-ja-ohjausjarjestelmasta/
Marimekko Oyj 2016. Tilinpäätös 2016. Viitattu 25.8.2017.
http://company.marimekko.fi/sites/default/files/upload/Marimekko_Tilinp%C3%A4%C3%A 4t%C3%B6s%202016.pdf
Martela Oyj 2016. Hallinto. Viitattu 22.8.2017. https://www.martela.fi/hallinto Nokian Renkaat Oyj 2016. Vuosikertomus 2016. Viitattu 25.8.2017.
http://vuosikertomus2016.nokianrenkaat.fi/pdf/NokianRenkaat_TaloudellinenKatsaus_2016.p df
OECD 2004. OECD Principles of Corporate Governance. Viitattu 4.8.2017.
http://www.oecd.org/corporate/ca/corporategovernanceprinciples/31557724.pdf OECD 2012. OECD:n toimintaohjeet monikansallisille yrityksille. Viitattu 4.8.2017.
http://mneguidelines.oecd.org/guidelines/OECDn-toimintaohjeet-monikansallisille-yrityksille.pdf
Olvi Oyj 2016. Selvitys hallinto –ja ohjausjärjestelmästä vuodelta 2016. Viitattu 25.8.2017.
http://www.olvigroup.fi/app/uploads/sites/2/2017/06/Selvitys-hallinto-ja-ohjausj%EF%BF%BDrjestelm%EF%BF%BDst%EF%BF%BD-2016.pdf
Pohjois-Karjalan Kirjapaino Oyj. Selvitys hallinto – ja ohjausjärjestelmästä. Viitattu 22.8.2017. http://www.pkkoyj.com/binary/file/-/id/1/fid/471
Raisio Oyj 2016. Selvitys hallinto – ja ohjausjärjestelmästä 2016. Viitattu 29.8.2017
http://annualreview2016.raisio.com/documents/506963/509047/2016_raisio_oyj_cgs.pdf/5e1 166c3-1073-4662-b604-15a43db2723b
Rapala VMC Oyj 2016. Selvitys hallinnointi – ja ohjausjärjestelmästä 31.12.2016. Viitattu 23.8.2017.
https://rapalavmc.com/sites/rapalavmc.com/files/attachments/Rapala%20VMC%20Oyj%20Se lvitys%20hallinto-%20ja%20ohjausj%C3%A4rjestelm%C3%A4st%C3%A4%202016.pdf Restamax Oyj. Selvitys hallinto – ja ohjausjärjestelmästä 2016. Viitattu 3.9.2017.
http://www.restamax.fi/sijoittajille/hallinto-ja-ohjausjarjestelma/selvitys-hallinto-ja-ohjausjarjestelmasta-2016/
Saga Furs Oyj. Selvitys hallinto – ja ohjausjärjestelmästä 27.1.2017. Viitattu 24.8.2017.
http://www.sagafurs.com/fi/yritys/yhtion-hallinto/selvitys-hallinto-ja-ohjausjarjestelmasta-27-1-2016/
Sanoma Oyj 2016. Selvitys hallinnointi – ja ohjausjärjestelmästä. Viitattu 1.9.2017.
https://sanoma.com/sites/default/files/reports/fi-corporate_governance_statement.pdf Stockmann Oyj 2016. Stockmann hallinnointi 2016. Viitattu 29.8.2017.
http://vuosi2016.stockmanngroup.com/pdf/Stockmann_hallinnointi_2016.pdf
Suominen Oyj 2016. Selvitys Suominen Oyj:n hallinnointi – ja ohjausjärjestelmästä 2016.
Viitattu 25.8.2017. https://www.suominen.fi/fi/sijoittajille/hallinnointi/
Tokmanni Oyj 2016. Selvitys hallinto –ja ohjausjärjestelmästä 2016. Viitattu 23.8.2017.
https://ir.tokmanni.fi/~/media/Files/T/Tokmanni-IR/reports-and-presentations/tokmanni-saelvitys-hallinta-ja-ohjausjarjestelmasta-2016-v2.pdf
Viking Line Oyj 2016. Selvitys hallinnointi – ja ohjausjärjestelmästä. Viitattu 29.8.2017.
https://www.vikingline.com/globalassets/documents/market_specific/corporate/investors/corp orate-governance/bolagsstyrningsrapport-2016-fi.pdf
LIITE:
Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodi 2016
YHTIÖKOKOUS
Suositus 1 – Yhtiökokouskutsu ja päätösehdotukset
Suositus 2 – Osakkeenomistajien aloitteet yhtiökokouksen käsiteltäviksi asioiksi Suositus 3 – Läsnäolo yhtiökokouksessa
Suositus 4 – Yhtiökokousasiakirjojen arkisto HALLITUS
Suositus 5 – Hallituksen valinta Suositus 6 – Hallituksen toimikausi
Suositus 7 – Hallituskokoonpanoa koskevan ehdotuksen valmistelu Suositus 8 – Hallituksen kokoonpano
Suositus 9 – Hallituksen monimuotoisuus
Suositus 10 – Hallituksen jäsenten riippumattomuus Suositus 11 – Hallituksen työjärjestys
Suositus 12 – Hallituksen tiedonsaanti
Suositus 13 – Hallituksen toiminnan arviointi VALIOKUNNAT JA NIMITYSTOIMIKUNTA Suositus 14 – Valiokunnan perustaminen
Suositus 15 – Valiokunnan jäsenten valinta Suositus 16 – Tarkastusvaliokunta
Suositus 17 – Palkitsemisvaliokunta Suositus 18a – Nimitysvaliokunta
Suositus 18b – Osakkeenomistajien nimitystoimikunta TOIMITUSJOHTAJA JA MUU JOHTO
Suositus 19 – Toimitusjohtajan toimisuhteen ehdot
Suositus 20 – Toimitusjohtajaa koskeva rajoitus Suositus 21 – Muun johdon organisaatio
PALKITSEMINEN
Suositus 22 – Palkitsemista koskeva päätöksenteko Suositus 23 – Hallituksen palkitseminen ja osakeomistus Suositus 24 – Palkitsemisen rakenne
SISÄINEN VALVONTA, RISKIENHALLINTA JA MUU HALLINNOINTI Suositus 25 – Sisäinen valvonta
Suositus 26 – Riskienhallinta Suositus 27 – Sisäinen tarkastus Suositus 28 – Sisäpiirihallinto Suositus 29 – Lähipiiriliiketoiminta