Kansantaloudellinen aikakauskirja 1990:4
Kuinka pääomavoitot ja -tappiot vaikuttavat säästämisasteesta saatavaan kuvaan?
PENTTI VARTIA
Erkki Koskela pohdiskeli mielenkiintoisessa artikkelissaan tämän aikakauskirjan edellises- sä numerossa (Koskela 1990) säästämisastee- seen liittyviä ongelmia, myös säästämisasteen mittaamista. Hän totesi mm.: »Toiseksi jos säästäminen määritellään nettovarallisuuden muutoksena, tulisi varoihin ja velkoihin liit- tyvät, inflaatiosta johtuvat pääomavoitot ja -tappiot ottaa huomioon, mitä kansantalou- den tilinpitokäytännössä ei tehdä. Ilman pe- rusteellisempaa selvitystä ei ole helppoa sanoa, miten kotitaloussektoria kokonaisuutena kos- kevia lukuja tulisi korjata tämän seikan pe- rusteella. Todennäköisesti kansantalouden ti- linpidon mukainen säästämisaste kuitenkin jonkin verran aliarvioi 'todellista' säästämi-
%
40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40
1977 80 82
sastetta, mutta se ei vaikuttane paljonkaan säästämisen ajallisesta kehityksestä saatavaan kuvaan».
Pidin juuri aikakauskirjan ilmestymisen ai- koihin esitelmän (Vartia 1990), jossa esitin oheisen kuvion.) Sen mukaan pääomavoitto-
1 Kotitalouksien varallisuudesta ja arvon noususta ks.
mm. Alho (1988). Oheinen kuvio perustuu osittain mai- nittuun tutkimukseen sekä ETLAssa eri lähteistä koot- tuun aineistoon. Mukana ovat myös voittoa tavoittele- mattomat yhteisöt. Omaisuuden arvonnousu sisältää asuntovarallisuuden ja pörssiosakkeiden reaalisen arvon- nousun sekä velkojen reaaliarvon alenemisen vähennet- tynä finanssisaamisten reaaliarvon alennuksella. Keskei- simmin säästämisasteiden välinen ero johtuu asuntova- rallisuuden arvonmuutoksista.
%
40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 84 86 88 90
ETLA
Kuvio 1. Säästämisaste, kun tulot on määritelty a) tavanomaisesti (tumma käyrä) ja b) omaisuuden reaalinen arvon- nousu huomioonottaen (vaalea käyrä).
486
jen ja -tappioiden huomioonottaminen vaikut- taa oleellisesti käsitykseen säästämisasteen ajallisesta kehityksestä. Perusteellisemmat sel- vitykset tästä tärkeästä aiheesta ovat tarpeen.
Kirjallisuus
Alho, K. (1988): Analysis oj Financial Markets
and 'Ceiitrtt! Bank Policy in the Flow-oj-Funds
Framework;\~Elinkeinoelämän Tutkimuslaitos, A 12, Helsinki.:,.
Koskela, E. (1990):Ko;timainen säästäminen, ra- hoitusmarkkinat ja veropolitiikka, KansantaIou- delinen aikakauskirja, 86, 285-296.
Vartia. P. (1990): Tilastoti(?de ja taloustiede, Esi- telmä Valtakunnallisilla Tilastopäivillä 2.-3. 10.
1990.
