7. Yhteenveto ja johtopäätökset
7.4. Jatkotutkimusehdotukset
Yritysostojen ajankohtaisuuden ja siihen liittyvien eri osa-alueiden vähäisen tutkimuksen vuoksi jatkotutkimuksille on havaittavissa tarvetta. Maarajat ylittäviä yritysostoja on tarvetta tutkia jatkossakin ja yritysostotyyppien avulla niiden sisäinen tutkimus on mahdollista, sen sijaan että niitä tutkitaan vain yhtenä isona ryppäänä. Tulevissa yritysostojen taloudellisia vaikutuksia koskevissa tutkimuksissa voitaisiin keskittyä laajempaan maantieteellisiin
alu-eeseen kuten Pohjoismaihin tai ison pääomamarkkinoiden maihin. Näin tutkimukseen saa-taisiin kattavampi aineisto ja suurempi määrä erityyppisiä yritysostoja. Osakekurssien käyt-täminen tapahtumatutkimuksen mittarina lyhytaikaisissa yritysostojen vaikutuksissa mah-dollistaa mahdollisimman tuoreen aineiston käytön.
Lähdeluettelo
Andriuskevicius, K. (2017) Trendy ekonomiky a managementu, Volume 11 (29), 9-20.
Bauer, F., Schrider, S., Degischer, D. & King, D. (2018) Contextualizing speed and cross-border acquisition performance: Labor market flexibility and efficiency effects. Journal of World Business, Volume 53, Issue 2, 290-301.
Becht, M., Polo, A. & Rossi, S. (2019) Does Mandatory Shareholder Voting Prevent Bad Acquisitions? The Case of the United Kingdom. Journal of Applied Corporate Finance.
Volume 31, Issue 1, 42-61.
Berkovitch, E. & Narayanan, M. (1993) Motives for Takeovers: An Empirical Investigation.
Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 28(3), 347-362.
Bradley, M, Desai, A. & Kim. 1988. Synergistic Gains from Corporate Acquisitions
and Their Division between the Stockholders of Target and Acquiring Firms. Journal of Fi-nancial Economics, vol. 21, 3-40.
Bremer, R. & Buchanan, B. (2011) The advantages of using quarterly returns for long-term event studies. Review of quantitative finance and accounting, Volume 36 (4), 491-516.
Caiazza, R. & Volpe, T. (2015) M&A process: a literature review and research agenda.
Business process management journal, Volume 21, 205-220.
Cho, S. (2014) Horizontal Mergers in Multitier Decentralized Supply Chains. Management science, 2014-02, Vol.60, 356-379.
Das, T. K., & Teng, B. S. (2000). A Resource-Based Theory of Strategic Alliances. Journal of Management, 26(1), 31–61.
Fama, E. (1970) Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. Jour-nal of Finance, Vol. 25(2), 383-417.
Finkelstein, S. (2017) Advances in Mergers and Acquisitions. Bingley Emerald Publishing Limited.
Fung, S., Jo, H. & Tsai, S. (2009) Agency problems in stock market‐driven acquisitions.
Review of Accounting and Finance. Volume 8, Issue 4.
Galavotti, I. (2019) Experience and Learning in Corporate Acquisitions Theoretical Ap-proaches, Research Themes and Implications. Springer eBooks.
Hassan, I., Ghauri, P. & Mayrhofer, U. (2018) Merger and acquisition motives and out-come assessment. Thunderbird international business review, Vol.60 (4), 709-718.
Herger, N. & McCorriston, S. (2016) Horizontal, Vertical, and Conglomerate Cross-Border Acquisitions. IMF Economic Review Vol. 64, No. 2.
Immonen, R. (2018) Yritysjärjestelyt. Talentum, Helsinki, 7. painos.
Imaa. (2020) Number & Value of M&A Worldwide. [verkkodokumentti]. [Viitattu 22.10.2020].
Saatavilla
https://imaa-institute.org/mergers-and-acquisitions-statistics/.
Irayanti, L. (2019) How Merger and Acquisition Affect Firm Performance and Its Quality.
Journal of Accounting, Finance and Auditing Studies. Yalova Vol. 5, Iss. 3, 42-53.
Jensen, M. (1986) Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers.
The American Economic Review Volume 76, Issue 2, 323-329.
Kamaluddin, K. & Zakaria, N. (2018) Long-Term Post-Acquisition Share Performance: The Case of Saudi Stock Exchange. Journal of Economic & Management Perspectives, Volume 12, Issue 2, 473-481.
Kilpailu- ja kuluttajavirasto. (2020) Yrityskauppavalvonta. [verkkodokumentti]. [Viitattu 8.12.2020]. Saatavilla
https://www.kkv.fi/Tietoa-ja-ohjeita/kilpailuasiat/yrityskauppavalvonta/.
Kode, G., Ford, J. & Sutherland, M. (2003) A conceptual model for evaluation of synergies in mergers and acquisitions: A critical review of the literature. South African journal of business management, Vol.34 (1), 27-38.
Kumar, V. & Sharma, P. (2019) An Insight into Mergers and Acquisitions A Growth Per-spective. Springer, 1. painos.
Laabs, J. & Schiereck, D. (2008) The long-term success of M&A in the automotive supply industry: determinants of capital market performance.Journal of economics and finance, Vol.34 (1), 61-88.
Lim, M. & Lee, J. (2016) The effects of industry relatedness and takeover motives on cross-border acquisition completion. Journal of business research, Vol.69 (11), 4787-4792.
Luong, T. (2018) Picking cherries or lemons: A unified theory of cross‐border mergers and acquisitions. World economy, Vol.41, 653-666.
MacKinlay, C.A. (1997) Event Studies in Economics and Finance. Journal of Economic Lit-erature, 35(1), 13-39
Markovits, R. (2013) Chapter 13 Conglomerate Mergers and Acquisitions. Economics and the Interpretation and Application of U.S. and E.U. Antitrust Law, 183-249.
Maroof, Z., Shah, A. & Ahmad B. (2017) DOES VERTICAL INTEGRATION STRATEGY FOR MERGER & ACQUISITIONS A FRUITFUL DECISION? AN EVIDENCE FROM PAKI-STANI MERGER MARKET. Academy of Accounting and Financial Studies journal, Vol.21 (2), 1-31.
Martynova M. & Renneboog, L. (2008) A century of corporate takeovers: What have we learned and where do we stand?. Journal of Banking & Finance.
Volume 32, Issue 10, 2148-2177.
Ning, L., Kuo, J., Strange, R. & Wang, B. (2013) International investors’ reactions to cross-border acquisitions by emerging market multinationals. International Business Re-view, Volume 23, Issue 4, 811-823.
Nguyen, H., Yung, K. & Sun, Q. (2012) Motives for Mergers and Acquisitions:
Ex-Post Market Evidence from the US. Journal of business finance & accounting, Volume 39, 1357-1375.
Rabier, M. (2017) Acquisition Motives and the Distribution of Acquisition Performance.
Strategic management journal, Volume 38 2666-2681
Rani, N., Yadav, S. & Jain, P. (2013) Financial performance analysis of mergers and ac-quisitions: evidence from India. International Journal of Commerce and Management, Vol.25 (4), 402-423.
Rani, N., Yadav, S. & Jain, P. (2016) Mergers and Acquisitions. India Studies in Business and Economics.
Rodiel, F. (2012) AN EMPIRICAL INVESTIGATION OF THE EFFECTS OF MERGER AND ACQUISITION ON FIRMS' PROFITABILITY. Academy of Accounting and Financial Studies Journal; Arden Vol. 16, Iss. 3, 31-55.
Roll, R. (1986) The Hubris Hypothesis of Corporate Control. Journal of Business, 197-216.
Rompotis, G. (2015) Mergers and acquisitions: types, principles, historical information and empirical evidence from the Greek banking sector. Aestimatio; Madrid Iss. 10.
Ross, S. (1973) The Economic Theory of Agency: The Principal’s Problem. The American Review, 63(2), s.134-139
Rozen-Bakher, Z. (2018) Comparison of merger and acquisition (M&A) success in hori-zontal, vertical and conglomerate M&As: industry sector vs. services sector. The Service Industries Journal, Vol.38, 492-518.
Shimizu, K., Hitt, A. Vaidyanath, D. & Pisano, V. (2004) Theoretical foundations of cross-border mergers and acquisitions: A review of current research and recommendations for the future. Volume 10, Issue 3, 307-353.
Shleifer, A. & Vishny, R. (1991) Takeovers in the '60s and the '80s: Evidence and implica-tions. Strategic management journal, Vol.12, 51-59.
Trujillo, A., Garcia-Morales, E., Kabarriti, G. & Anderson, G. (2019) Do mergers and ac-quisitions improve firms' financial performance? The case of the U.S. generic drug indus-try. Managerial and Decision Economics, Volume 41, Issue 1, 10-24.
Vaihekoski, M., 2004. Excel ja rahoitusalan sovellukset. Helsinki: WSOY.
Vazirani, N. (2015) A Literature Review on Mergers and Acquisitions Waves and Theories. SIES Journal of Management, March 2015, Volume 11.
Venzin, M., Vizzaccaro, M. & Rutschmann, F. (2018) Making mergers and acquisitions work: from strategy and target selection to post merger integration. Emerald Publishing, 1.
painos, Bingley.
Wernerfelt, B. (1984). A Resource-based View of the Firm. Strategic Management Jour-nal, 5, 171–180.
Yaghoubi, R., Yaghoubi, M., Locke, S. & Gibb, J. (2015) Mergers and acquisitions: a review.
Part 1. Studies in Economics and Finance.
Zollo, M. & Meier, D. (2008) What is M&A Performance?. Academy of Management per-spectives, Volume 22, 55-77.
LIITTEET
Liite 1. Yritysostojen ja fuusioiden arvo maailmanlaajuisesti (Imaa 2020).
Liite 2. Tutkimuksessa mukana olevat maarajat ylittävät yritysostot.
Ostaja yritys Kohdeyritys
Julkistamis pvm
Yritysosto-tyyppi
NOKIA OYJ ALCATEL-LUCENT SA 12.11.2015 Vertikaalinen
OUTOKUMPU OYJ INOXUM GMBH 31.1.2012 Vertikaalinen
CITYCON OYJ SEKTOR GRUPPEN AS 25.5.2015 Vertikaalinen
SANOMA OYJ PROSIEBENSAT1 MEDIA AGS 20.4.2011 Vertikaalinen
KONECRANES OYJ TEREX MHPS GMBH 16.5.2016 Vertikaalinen
UPM-KYMMENE OYJ BOREA OOO 25.4.2008 Vertikaalinen
UPM-KYMMENE OYJ MYLLYKOSKI OYJ 21.12.2010 Vertikaalinen
FORTUM OYJ HAFSLUND ASA 26.4.2017 Vertikaalinen
NORDEA BANK ABP GJENSIDIGE BANK ASA 2.7.2018 Vertikaalinen
AHLSTROM-MUNKSJO OYJ EXPERA SPECIALTY SOLUTIONS LLC 23.7.2018 Vertikaalinen
CITYCON OYJ KISTA GALLERIA KB 19.12.2012 Vertikaalinen
WARTSILA OYJ ABP HAMWORTHY PLC 22.11.2011
Horisontaali-nen
FISKARS OYJ ABP WWRD HOLDINGS LTD 10.5.2015
Horisontaali-nen
FORTUM OYJ BLAIKEN VIND AB 31.8.2010 Vertikaalinen
ASIAKASTIETO
GROUP OYJ UC AB 24.4.2018
Konglometri-nen
CITYCON OYJ DH REAL ESTATE ISO SARL 14.8.2007 Vertikaalinen
HUHTAMAKI OYJ POSITIVE PACKAGING INDUSTRIES LTD 8.7.2014
Horisontaali-nen
SANOMA OYJ IDDINK GROEP BV 11.12.2018 Vertikaalinen
CRAMO OYJ NORDIC MODULAR GROUP HOLDING AB 26.6.2018 nen AMER SPORTS OYJ PEAK PERFORMANCE PRODUCTION AB 30.4.2018
Horisontaali-nen
STORA ENSO OYJ GRUPO EMPRESARIAL ENCE SA 18.5.2009 Vertikaalinen WARTSILA OYJ ABP L-3 COMMUNICATIONS HOLDINGS INC 16.12.2014 Vertikaalinen
WARTSILA OYJ ABP TRANSAS ZAO 19.3.2018
Konglometri-nen
RUUKKI GROUP OYJ
CHROME CHEMICAL LTD'S TURKISH
OPERA-TIONS 5.6.2008
Horisontaali-nen
NOKIA OYJ WITHINGS SA 26.4.2016
Konglometri-nen
CARGOTEC OYJ HATLAPA INTERNATIONAL HOLDING GMBH 16.7.2013 Vertikaalinen
ELISA OYJ STARMAN AS 13.12.2016 Vertikaalinen
WARTSILA OYJ ABP
GREENSMITH ENERGY MANAGEMENT SYSTEMS
INC. 15.5.2017
Konglometri-nen
CARGOTEC OYJ ZEBRA ENTERPRISE SOLUTIONS HOLDINGS LLC 31.1.2011
Horisontaali-nen
F-SECURE OYJ MWR INFOSECURITY LTD 18.6.2018 Vertikaalinen
HUHTAMAKI OYJ DELTA PRINT AND PACKAGING LTD 19.5.2016
Horisontaali-nen
RAISIO OYJ CILAG GMBH INTERNATIONAL 19.11.2014 Vertikaalinen
KEMIRA OYJ 3F CHIMICA SPA 1.7.2013
Horisontaali-nen
HKSCAN OYJ ROSE POULTRY A/S 9.9.2010 Vertikaalinen
LASSILA & TIKANOJA
OYJ VEOLIA FM AB 20.6.2017 Vertikaalinen
OUTOTEC OYJ ENERGY PRODUCTS of IDAHO LP 1.12.2011 Vertikaalinen
HUHTAMAKI OYJ JOSCO (HOLDINGS) LTD 22.3.2012 Vertikaalinen
TIETO OYJ SOFTWARE INNOVATION AS 25.6.2015 Vertikaalinen
FISKARS OYJ ABP ROYAL SCANDINAVIAN MODERN KK JAPAN 12.12.2012
Horisontaali-nen
CARGOTEC OYJ
RAINBOW CARGOTEC (CHINA) INDUSTRIES CO.,
LTD 27.7.2011 Vertikaalinen
RAMIRENT OYJ ROGALAND PLANBYGG AS 27.6.2011
Horisontaali-nen
TECHNOPOLIS OYJ DOMESTAS UAB 15.3.2013 Vertikaalinen
WARTSILA OYJ ABP WARTSILA TMH DIESEL ENGINE BV 27.5.2010
Horisontaali-nen
WARTSILA OYJ ABP WÄRTSILÄ HYUNDAI ENGINE CO., LTD 23.1.2007 Vertikaalinen WARTSILA OYJ ABP WINTERTHUR GAS & DIESEL AG 18.7.2014
Horisontaali-nen
STORA ENSO OYJ VIRDIA INC. 23.6.2014
Horisontaali-nen
AMER SPORTS OYJ ENVE COMPOSITES LLC 22.2.2016
Horisontaali-nen
ALMA MEDIA OYJ LMC SRO 21.12.2011
Konglometri-nen
VAISALA OYJ LEOSPHERE SAS 4.10.2018 nen
WARTSILA OYJ ABP PUREGAS SOLUTIONS AB 4.10.2017
Horisontaali-nen
TIETO OYJ EMRIC AB 1.9.2016 Vertikaalinen
PKC GROUP OYJ SEGU SYSTEMELEKTRIK GMBH 28.2.2011 Vertikaalinen
F-SECURE OYJ STEEK SA 10.7.2009 Vertikaalinen
TIETO OYJ TRUSTINFO 2.9.2010 Vertikaalinen
ELISA OYJ SANTA MONICA NETWORKS OY 20.3.2017
Horisontaali-nen
CENCORP OYJ SAVCOR GROUP LTD'S SAVCOR FACE BUSINESS 28.5.2010
Konglometri-nen
BASWARE OYJ PROCSERVE HOLDINGS LTD 8.4.2015 Vertikaalinen
FISKARS OYJ ABP ROBERT BOSCH TOOL CORPORATION 11.9.2014
Horisontaali-nen
ALMA MEDIA OYJ PROFESIA SRO 15.11.2012
Konglometri-nen
WARTSILA OYJ ABP CONAN WU & ASSOCIATES PTE LTD 22.9.2008 Vertikaalinen
WARTSILA OYJ ABP TRIDENT BV 21.12.2017
Horisontaali-nen
TIETOENATOR OYJ FORTUNA TECHNOLOGIES PVT LTD 14.9.2007 Vertikaalinen
RAISIO OYJ CANDY PLUS AS 13.11.2012 Vertikaalinen
HUHTAMAKI OYJ BCP FLUTED PACKAGING LTD 27.11.2013
Horisontaali-nen
HUHTAMAKI OYJ PRISMA PACK INDÚSTRIA DE FILMES 12.8.2011
Horisontaali-nen
BASWARE OYJ CERTIPOST SA/NV 5.10.2012 Vertikaalinen
ATRIA OYJ LAGERBERG I NORJEBY AB 11.3.2016
Horisontaali-nen
F-SECURE OYJ NSENSE GROUP APS 2.6.2015 Vertikaalinen
SUOMINEN YHTYMA OYJ
AHLSTROM FABRICAÇÃO DE NÃO-TECIDOS
LTDA 10.1.2014
Horisontaali-nen
DOVRE GROUP OYJ NORWEGIAN PETROLEUM CONSULTANTS AS 4.3.2015
Horisontaali-nen
METSO OYJ M&J INDUSTRIES A/S 2.10.2009
BASWARE OYJ FIRST BUSINESSPOST GMBH 18.1.2012 Vertikaalinen
ROBIT ROCKTOOLS
OY BULROC (UK) LTD 5.7.2016 Vertikaalinen
TIKKURILA OYJ ZORKA COLOR DOO'S OPERATIONS 19.4.2011 Vertikaalinen
ORIOLA-KD OYJ 03 APTEKA OOO 31.8.2010 Vertikaalinen
LEMMINKAINEN OYJ MESTA INDUSTRI AS 17.12.2010
Horisontaali-nen
VAISALA OYJ 3TIER ENVIRONMENTAL FORECAST GROUP INC. 17.12.2013
Konglometri-nen
INNOFACTOR OYJ LUMAGATE AB 10.10.2016 Vertikaalinen
EFORE OYJ ROAL ELECTRONICS SPA 10.7.2013 nen
TITANIUM OYJ INVESTIUM OY 15.6.2018 Vertikaalinen
TELESTE OYJ YOUNG-NET GMBH 31.12.2008
Horisontaali-nen
INNOFACTOR OYJ CINTEROS AB 22.12.2015
Horisontaali-nen
TIETO OYJ TI END TI TELEKOM OOO 1.3.2010 Vertikaalinen
DIGITALIST GROUP
OYJ GROW HOLDING AB 21.5.2018
Konglometri-nen
HUHTAMAKI OYJ INTERPAC PACKAGING LTD 29.8.2014
Horisontaali-nen
RAPALA VMC OYJ DYNAMITE BAITS LTD 27.8.2010
Horisontaali-nen
HUHTAMAKI OYJ
PURE-STAT TECHNOLOGIES INC.'S BUSINESS
AND ASSETS 2.7.2015
Horisontaali-nen
AMER SPORTS OYJ
PAMPOROVO SKI AD'S SKI MANUFACTURING
ASSETS 5.9.2008 Vertikaalinen
BIOHIT OYJ BIOHIT BIOTECH (HEFEI) CO., LTD 25.6.2013
Horisontaali-nen
DIGITALIST GROUP
OYJ NODEONE GROUP AB 6.7.2017 Vertikaalinen
INNOFACTOR OYJ ENABLING HOLDING APS 13.12.2013 Vertikaalinen
AMER SPORTS OYJ ARMADA SKIS INC. 29.3.2017 Vertikaalinen
UPONOR OYJ UNDERFLOOR HEATING CO LTD, THE 30.11.2009
Horisontaali-nen
SOLTEQ OYJ TM UNITED A/S 1.12.2017 Vertikaalinen
NIXU OYJ BITSEC HOLDING AB 26.6.2017
Horisontaali-nen
INNOFACTOR OYJ BRIDGECONSULTING A/S 25.6.2012
Konglometri-nen
RAISIO OYJ PRZEDSIEBIORSTWO PRODUKCYJNO 20.3.2012 Vertikaalinen
FONDIA OYJ JANSSON & NORIN AB 22.1.2018 Vertikaalinen
NIXU OYJ SAFESIDE SOLUTIONS AB 28.10.2016
Horisontaali-nen
ROBIT OYJ HALCO DRILLING LTD 16.2.2017
Horisontaali-nen
NIXU OYJ EUROPOINT NETWORKING AB 30.3.2016
Horisontaali-nen
BIOHIT OYJ EUROCLONE GASTRO SRL 15.4.2013 Vertikaalinen